分析适应不同人群的股票型基金投资策略

时间:2019-09-27

　　摘要：证券投资基金的蓬勃发展为投资者们带来了多样的投资渠道, 但由于大多数投资者并不具备专业的知识和丰富的投资经验, 面对种类繁多的基金时并不会选择出合适的投资策略, 故本文以股票型基金为研究对象, 根据股票型基金自身的特点, 来分析适应不同人群的基金投资策略。

　　关键词：股票型基金; 投资策略; 分散化投资;

　　一、引言

　　近年来证券市场的发展也带动了投资基金的发展, 基金的出现不仅在投资方式上为投资者增加了新型的金融投资选择, 而且也影响着我国金融市场以及国民经济。在基金市场中, 研究基金投资策略, 对于基金公司来说, 可以判断不同基金在市场中的适应能力以及其发展能力, 是否能为投资者们带来预期的收益, 降低需承受的风险, 从而提高公司的经营管理水平;对投资者而言, 可以根据不同基金的特点寻找到适合自己投资的基金产品, 同时也可以选择不同种类的基金进行组合投资, 决定合适的投资资金, 使资产配置效率得到提高, 获得更多的收益;对于我国当前的证券市场来说, 可以有效规范市场秩序, 提升投资者对于基金业的信心, 增强市场的融资能力, 对实现投资渠道的多样化具有重大意义。

　　二、股票型基金的特点

　　股票基金亦称股票型基金, 是最主要的基金品种, 是以股票作为基金投资对象, 将基金总资产的60%以上投资于股票市场。将投资者的小额资金集中起来, 投资于不同的股票组合, 从而获得一定的收益是股票型基金的主要功能。股票型基金一般具有以下特点:

　　三、国内股票型基金的现状

　　我国基金行业正式迈入规范发展阶段的起始点是1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》出台后, 证券投资基金也取代了国内的最大机构投资者。随着投资基金规模的不断扩大, 在证券投资基金市场中, 股票型基金的发展尤为突出, 无论是从产品数量、资金总额还是基金份额, 其都是基金行业中的佼佼者, 作为与股票市场联系最为紧密的基金品种, 也受到不少小额投资者的青睐[1]。

　　表1 股票基金规模    

　　数据来源:东方财富网数据统计、w ind资讯。

　　随着今年A股市场行情回暖, 基金市场整体收益率较二季度有所回升, 股票型基金首当其冲。截止2017年第三季度, 根据东方财富Choice数据显示, 公募基金的市场规模为11.17万亿, 同比增长26%, 环比增长达到10.8%, 创历史新高;前三季度基金市场整体盈利2032.31亿元, 同比增长137.35%, 较二季度的1147.84亿元, 环比增长77.06%。其中, 股票型基金净值由7113亿升至7194亿, 环比增幅1.13%, 净利润为398.62亿元, 占第三季度全部基金盈利的20%。

　　从表1中从可以看出, 近三年来, 股票型基金的规模还是处于逐渐增加的状态, 占基金总资产的比例也是在8%左右波动。2015年上半年, “互联网+”的提出成为市场炒作的热点话题, 创业板指数一路上涨, 场外资金不断涌进股市, 股票型基金也在第二季度规模达到了7000多亿元, 占基金规模总额比例13.5%, 相比之前几个季度的数据都有较大幅度的上升;在监管层去杠杆的消息一出现时, 6月中旬到7月初股市开始出现暴跌, 这一情况一直延续到八月底左右, 从2015年第三季度的股票基金规模及其占比数据中发现, 规模占比由上一季度的13.5%降到8.17%, 整个股票型基金的波动趋势与股市是相挂钩的, 股市的变化很明显的影响着股票基金的各项指标, A股在国庆节后迎来大幅反弹, 整个股票型基金在第四季度也出现情况好转的迹象。

　　2016年的股票型基金的规模变化不大, 第三季度A股延续了第二季度的震荡行情, 小幅上涨, 股票型基金的平均股票仓位为86.9%, 与上季度末相比提高了2.5个百分点。

　　截至今年第三季度末, 根据Wind资讯统计显示, 从各类基金的业绩表现看, 获得平均收益率最高是QDII基金, 有12%左右, 凭借着上半年A股市场的优越表现, 股票型基金紧接其后, 平均收益率达到了11.52%;并且, 在第三季度各类基金平均收益率均为正值的情况下, 股票型基金业绩表现最为突出, 成为整个市场最赚钱的基金品类, 平均收益率达到了6.40%。

　　四、股票型基金的投资策略

　　随着近些年来又一轮股市热潮的掀起, 吸引了越来越多投资者们的关注, 由于都深知“股市有风险, 投资需谨慎”这一道理, 且大多人都缺乏系统的专业知识, 相当一部分人采取了购买证券投资基金的方式, 股票型基金则成为了热门选择。在短期行情上股票型基金虽然落后于大盘行情, 但其长期表现看好, 基于此点, 选择该类基金的投资者应当减少交易操作次数, 否则其交易成本上升净值表现会落后大盘。由于股市存在一定的波动性, 会给股票型基金带来不小的投资风险, 所以投资者在选择股票基金投资时, 应当理性选择投资方式, 并应牢记选择股票基金进行投资的初衷“分散风险, 投资效益最大化”, 选择哪种投资方式则成为投资需要考虑的重要问题。国外的基金业有很多成功的经验和方法, 在选择投资方式上也有不同的考量, 但由于欧美国家的证券市场比我国的证券市场更为成熟, 我国的股票型基金与发达国家相比在投资行为特征上还存在着一定的差异, 不能一概而论, 也即在不同的环境背景下, 基金的投资方式和预期效果也会有所区别[2]。本文主要对其投资策略的分析主要从两个方面入手, 一是从我国现阶段大多数基金投资者选择的分散化投资策略展开分析, 二是根据股票型基金投资的目的划分, 即三种类型基金分别讨论 (价值型基金、成长型基金、平衡型基金) 。

　　(一) 分散化投资

　　发达国家投资者在股票型基金选择上倾向于选择分散投资, 这种分散不仅仅是在不同基金品种和行业之间的组合搭配, 而且还体现在投资于不同国家的证券市场, 他们崇尚的是理性投资, 追求长期稳定收益, 其风险偏好较低, 这也呼应了投资领域中的一句经典名言:不要把鸡蛋放在同一个篮子里。分散化投资策略产生的根源是投资回报的不确定性, 如果某项投资的风险为零, 那么所有的投资者都会将资金投入到他所认为回报率最高的项目上, 不会用分散化策略来降低他们未来会获得的收益, 而像股票型基金这类的投资必然是伴随着一定的风险, 面对未来收益的不确定性和投资项目的风险性时, 投资者也必然会进行收益与风险的衡量, 寻求一个最合适的方法在能降低风险的同时也能追求收益最大化[3]。

　　作为分散化投资理论的基础, 现代投资组合理论主要研究的是投资者在衡量不同投资风险的同时如何实现期望效用最大化的问题, 而确定最佳资产组合的基础模型是马科维兹的均值方差模型。根据资产组合理论, 系统性风险和非系统性风险会引起收益的不确定性, 而通过增加证券基金数量可以达到降低非系统性风险的目的, 但是依旧无法规避系统性风险, 所以从理论上讲, 如若投资股票型基金, 可以考虑实施完全的分散化投资策略, 以此来降低整体投资的非系统性风险, 在保证获得较高收益的前提下将投资风险控制到最低, 若能无限接近于系统性风险该投资策略最好的效果。从收益和风险等各方面综合来考虑, 分散化投资策略无疑是股票型基金投资方式的最佳选择, 由于分散化投资的实行是存在假设前提的, 主要有:一是资本市场是完全竞争和有效的, 不存在交易成本;二是投资者是理性的, 对风险持回避态度;三是投资者对未来的收益有一定的预期。

　　从现实角度来看, 我国当前的资本市场并不具备以上几点特征, 所以理论上在我国实行完全的分散化投资并不可行, 但是在投资过程中如果能把握好分散化的程度这种方式也不是不可采取, 只是达不到完全化后取得的更好效果, 股票型基金想要在规避风险的同时能够获取最大的收益, 那就在利用自身优势的基础上把握好分散化投资的程度, 根据不同基金类型采取合适的分散化投资策略。

　　(二) 三种类型基金的投资策略

　　股票型基金按投资目的又可分为价值型基金、成长型基金及平衡型基金。现将分别分析这三种基金适合的投资策略以及适应的投资人群。

　　1. 价值型基金。

　　以追求稳定的经常性收入作为价值型基金的投资目标, 其投资对象通常会选择大盘蓝筹股、公司债券、政府债券等具有稳定收益的证券;该基金一般选取价值增长类股票来构造投资组合, 在实际运作中更注重控制风险、追求资产的稳定增值。风险小, 收益低是此类基金的特点, 适合倾向于承受较小风险的同时也想获得证券收益的投资者。价值型基金采取的投资策略与股票市场中投资模式相同, 都选用低买高卖的方式, 重点关注的是价格的合理性, 故选取价格比较低廉的股票是进行该类基金投资的第一步, 将基金分散投资于各行业中低价格的股票, 通过股票价格的价值发现和价值回归来获得相应的收益。公共事业、金融、工业原材料等发展较稳定的行业一般是投资者重点关注的对象。

　　2. 成长型基金。

　　成长型基金是为了追求资本的长期增值, 由于基金投资的股票在多头上价格预期的上涨速度快于整个市场价格指数的上涨速度, 该类型基金的长期资本增值潜力大, 所以市场中上升潜力较大的小公司股票或者新兴行业的股票会成为投资者们的投资对象。这类基金适合追求高收益且愿意承担高风险的投资者, 其风险在三类基金中最高, 但相应收益也是最高的, 正如高收益伴随着高风险, 因为对价格的考量较少, 处于成长期的公司往往是这类股票基金的投资首选, 投资者在选取股票是更青睐这种具有发展潜力的公司, 如生物制药类、网络科技类等比较有成长潜力的公司。

　　3. 平衡型基金。

　　平衡型基金的目标是既追求资本的长期增值, 又追求能获取当期收益, 这类基金一般适用于投资债券、优先股和部分普通股, 这些有价证券在投资组合中有稳定的组合比例, 用于优先股和债券的一般占资产总额的25%~50%, 剩下的用于普通股投资。平衡型基金的收益和风险均介于价值型基金和成长型基金之间, 所以在投资策略上也会根据其他两类基金的策略进行综合考虑:一般会选择将一部分资产投资于股价被低估的股票, 也即价格比较低廉却极具投资价值的股票, 将另一部分资产投资于具有成长潜力的公司股票。根据wind资讯数据显示, 在过去10年中, 平衡型基金获得的回报远远领先于其他股票型基金, 这充分显示出了在波动行情中平衡型基金具有较平稳的投资能力。因此, 在三类基金中, 对大多数投资者, 尤其对于承受风险能力较差的投资者而言, 将平衡型基金作为波动市场中重点关注的投资对象也是一种可取的投资策略。

　　五、总结

　　基金作为一种收益和风险比较平衡的金融理财工具, 适合追求较高收入、承担较低的风险, 但又不具备专业的投资理财知识或者没有太多的时间对证券进行研究分析的投资者, 将资金投资于基金, 承担的风险相对较低, 收益也较可观, 即使是风险相对较高的股票型基金, 也基本能跑过大盘。个人投资者对于股票基金的选择应该要充分了解基金公司的投资策略和基金管理人的能力, 经过多方面的考量这样才能选择到具有投资价值的基金。

　　总之, 投资者在选择投资之前应该谨慎考虑, 了解各类基金的特征、风险及收益等相关内容, 理性的选择适合自己的基金进行投资, 这样也能规避一定的风险, 获得较好的收益, 也能规范我国证券市场的秩序, 促进证券与基金市场的稳健发展。

　　参考文献
　　[1]董文星.我国开放式股票型基金绩效评价及投资策略动态研究[D].贵州财经大学.2014.
　　[2]夏敏正.基于晨星评级的我国股票型开放式基金绩效研究[D].西南财经大学, 2012.
　　[3].陈碧舟, 凌学文.阐述在我国现阶段股票型基金中的分散化投资策略[J].现代商业.2007 (16) .

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