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YM,机电教授,YMT,日本千叶博士,教授
海豚,英国留学管理博士学历
LB,经济管理博士英国交流
maomao,经济硕士管理博士
陈先生,湖南计算机博士,7年教育经验。硕士研究生导师。
BJX,上海交大计算机博士,发表40多篇核心学术论文,
电子计算机类博士,3人组合
LLBZY,5人,工程,园林,农业生态中科院博士,参与国家重点项目研究
浙大,管理硕士,英语专业硕士
y,男,法学硕士
中国XX大学,会计硕士,英语硕士,管理硕士
各一名
熊,浙江,管理学博士,经济学硕士,擅长管理,金融、宏观经济、区域经济
英语专业硕士,英语,翻译论文
11,硕士,自由撰稿,编辑,经济、法律、品牌
文,硕士,擅长企业管理,行政管理, MBA论文
兰大的硕士,西哲,社科
刘先生,擅长写作金属材料领域的专业论文
澳大利亚摩尔本皇家理工大学的MASTER
医学主治医师,某医学杂志编辑
剑,38,教育学硕士
某核心医学编辑
某中学杂志编辑
R,管理财会硕士,研究员
武汉工程博士,男,土木,结构,水电道路工程等
土木工程硕士,男,35岁,擅长工科土木工程,房建,园林,市政论文
左先生,武大MBA,擅长经济,管理,商业类论文
陈先生,大学本科副教授,英语专业硕士
陆先生,中科院基础医学研究生
杨先生,27岁, 武汉大学硕士,营销管理专业,武汉社科研究员,中国策划研究院协会会员,管理顾问公司总监。擅长经济管理、市场调查、行业研究报告。服务客户有中国银行,中银保险,香港铜锣湾百货等著名企业。
林先生,28,信息专业硕士,计算机研究室主任,国家高级电子商务培训讲师。
周先生,31,国内著名DVD品牌技术总监,重点高校讲师,期间指导学生获得全国电子大赛二等奖,指导老师二等奖。擅长电子类论文。
某艺术工作室,硕士学历,擅长现代艺术美术理论研究及创作。
刘先生,某著名医学院硕士研究生,某著名医学院博士研究生,专业为妇产科护理,以多产,高速,高质量著称。
kerry,北京某著名大学教师,擅长教育类论文。
时间:2019-09-27
本篇文章目录导航:
【题目】金融服务创新视角下中小企业融资问题研究
【第一章】中小企业融资与服务创新引言
【第二章】金融服务创新概念及相关理论基础
【第三章】浅析中小企业融资现状及问题
【第四章】关于缓解中小企业融资难的国际借鉴
【第五章】深化中小企业融资途径的策略探究
【第六章】我国中小企业融资结论与发展展望
第 2 章 研究的相关理论基础
2.1 中小企业的界定.
要分析解决中小企业融资难问题,首先了解中小企业这个概念的界定。企业一般是指以营利为目的。通过利用劳动力、土地、资本和技术等各种生产要素,向市场提供商品或服务,实行自主经营、自负盈亏、独立核算的具有法人资格的社会经济组织。现代经济学理论认为,企业本质上是“一种资源配置的机制”,其能够实现整个社会资源的优化配置,降低整个社会的“交易成本”。中小企业与大型企业同样具备企业的所有特点。区别大型企业与中小企业主要因素为企业规模、资金及员工数等。但目前,世界各国对中小企业的具体界定标准不尽相同。
2011 年为贯彻落实《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》,工业和信息化部、国家统计局、发展改革委,财政部四部委联合制定了《中小企业划型标准规定。对于中小企业的界定标准,我国先后进行了五次调整,从简单的按员工人数划分到与国际接轨以员工人数、销售额及资产总额等综合考虑划分该界定标准的出台,为 2002 年国家出台的《中小企业促进法》的颁布实施增强了可操作性,为各级地方政府贯彻落实《中小企业促进法》,提供了具体的依据,明确了扶持和服务的对象,有针对性地制定和实施各项关于中小企业的优惠政策,也有利于中小企业对于自身的定位及借助政府优惠政策制定发展战略提供依据。
2.2 金融服务创新的概念.
金融服务创新是指通过必要的改进,全方位多角度地提供各种金融服务。杨继国(1997)提出金融服务创新是金融创新的重要组成部分,包含金融理论创新、金融制度创新、金融工具创新、金融市场创新和金融服务创新。王梦倩(2015)认为金融服务创新涉及到金融服务的形式、环境、手段、载体等很多方面。本人研究认为,通过对金融服务主体、载体、形式进行必要的创新,有助于激活社会存量资金,拓宽融资渠道和融资方式,进而促进中小企业融资。
一般认为,金融服务主要指银行等金融机构与顾客之间的业务往来。本文的金融服务主要研究分析的是涉及服务中小企业融资的金融机构、金融制度及政府管理等多方面因素。通过对中小企业的融资现状进行分析,为改善中小企业的整体融资环境、激活社会资金及构建科学高效的金融体系而提出的相关金融服务创新建议。
科学合理的金融服务创新有助于合理配置社会资源,激活大量的社会闲置资金,发挥好资金流动对于经济的促进作用;科学合理的金融服务创新有助于优化市场融资格局,为中小企业提供发展所需的资金,促进中小企业的健康发展;科学合理的金融服务创新有助于激发金融市场的活力,金融市场是关乎国计民生的关键经济领域,金融市场发展的好坏与国家经济整体水平及民众的生活息息相关,政府、金融机构及企业是金融活动的主要参与者,有责任共同建设一个有利于国家经济整体发展的金融市场环境,从而提升国民经济与金融市场的整体竞争力。
2.3 企业的融资类别.
融资是指资金融通,从广义上来讲,就是货币资金通过一定的方式在不同的所有者之间流动;从狭义上来说,主要是指资金的融入,即某一经济主体的资金筹集的行为与过程。中小企业融资就是指以中小企业为主体,通过一定的渠道以某种方式向资金持有者获取资金的融资活动。
根据不同的划分标准,企业融资可分为以下几种:
2.3.1 债务性融资与权益性融资.
按企业不同的融资渠道,可分为债务性融资与权益性融资。
债务性融资是企业通过向银行贷款、在金融市场上发行债券、应付票据、应付账款等。债务性融资是企业以负债的形式获取资金,需要按协议按期偿还约定的本息,企业所有者一般仍有独立自主对企业进行管理和决策的权利,债权人一般不参与经营决策。
权益性融资主要指股票融资。权益性融资是将企业股权分为若干份,通过发行股票等有价证券的形式,在市场上进行融资获取资金。权益性融资所得资金为企业的自有资金,无需归还本息,但股票具有永久性,资金持有者通过购买企业的股权,获得参与企业的经营决策资格,有权获得企业的分红,但无权撤回资金。
2.3.2 内源融资与外源融资.
集企业所需资金的活动。内源融资是大多数中小企业融资的首选,不仅融资成本低且不影响其经营的独立性,受外部经济环境影响较小。一般只有内源融资无法满足企业的资金需求时,中小企业才会选择外源融资。
外源融资是企业通过一定的渠道以某种方式向外部吸收资金,满足企业发展的资金需求。外源融资的方式可分为:银行借贷、发行债券、上市筹资及向其他企业或个人借贷等。外源融资具有高效性、有偿性等特点。与内源融资不同,外源融资受外部经济环境影响较大。外源融资也与企业自身的经营现状紧密相关,融资时需要满足资金持有者的融资要求。以股权融资的企业在经营管理过程中还需接受投资方的监督或者共同管理。
2.3.3 直接融资与间接融资.
按企业是否直接向资金供给者进行融资,可分为直接融资和间接融资。
直接融资是企业作为资金需求者与资金供给者直接进行融资,形成债务关系的经济行为。直接融资主要有企业内部融资、企业间借贷与合资经营等。直接融资具有直接性的特点。在经济活动中,中小企业直接从资金供给者手中获取资金是比较常见的,但直接融资一般有成本较高、融资渠道信息不足、融资资金有限等缺点。
间接融资是企业通过银行等金融机构为媒介,间接进行融资的经济行为。间接融资主要有银行借贷、贸易融资票据贴现等。间接融资具有间接性、短期性等特点。间接融资是金融中介机构通过一定的方式把社会分散资金集中起来,以放贷、投资等形式满足企业的融资需求,并通过息差获利。
2.4 相关理论研究.
2.4.1 MM 理论.
早期的资本结构理论是美国经济学家大卫杜兰特提出的,包括净收益理论,净经营收益理论和传统理论。20 世纪 50 年代末,著名经济学家莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出了现代资金结构理论即 MM 理论。MM 理论认为在资本市场中,资本结构与资本成本无关;资本结构与公司价值无关;如果筹资决策与投资决策分离,那么公司的股利政策与公司价值无关的资本机构无关论。
但早期的 MM 理论并不符合市场的现状,因此莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)对“MM 理论”进行了修正,但修改后仍存在只考虑负债导致的减税利益,忽略了负债导致的风险和额外费用。不可否认的是,从关于资本理论发展的按企业融资资金来源不同,可分为内源融资与外源融资。
内源融资是企业原始资金及生产经营过程中所获利润积累的资本化。企业通过挖掘内部资源潜力,将企业自身资本的累积及暂时闲置的固定资产的折旧等,筹角度上看,MM 理论开拓了人们的视野,为现代资本结构理论的发展奠定了坚实的基础。
最初的MM理论与修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端观点,最初的 MM 理论认为资本结构与企业市场价值无关,修改后的 MM 理论认为企业负债越多,可降低综合成本,增加企业市场价值。国家发改委投资研究所战略室副主任王元京认为,我国企业负债率是否高达 107%仍需考证,但也充分说明了,我国企业负债存在一定的风险。因此,我国中小企业在资本结构方面需要进行优化,融资需求应与企业的发展战略相适应,在融资过程中也应充分分析不同的负债率对企业可能产生的影响,不可片面的提高企业负债水平。
2.4.2 权衡理论.
权衡理论的代表人物包括罗比切克(Robichek,1967)、梅耶斯(Mayers,1984)、考斯(Kraus,1973)、鲁宾斯坦(Rubinmstein,1973)、斯科特(Scott,1976)等人。
该理论认为企业在规划长期融资资金来源结构时,存在着最佳资本结构,企业应按照事先规划的最佳资本结构来选择融资方式及配置不同融资方式的资金。该理论充分考虑了在税收、财务困境成本、代理成本分别或共同存在的条件下,资本结构如何影响企业市场价值。认为企业最佳融资的顺序应该是:内部融资--债务融资--优先股融资--普通融资。从最优资本结构目标的不可观测性、税制结构的复杂性、破产成本的净损失特征以及不同分析中交易成本采取不同形式等因素划分,学者们对权衡理论的研究可分为:静态权衡理论和动态权衡理论。
通过对我国部分企业融资偏好的研究发现,我国企业的融资顺序正好与之相反,存在着偏好外源融资、股权融资,企业融资效率低下的现象。事实证明,我国企业融资优序的“异象”正是导致企业融资效率低下的原因之一。
2.4.3 信息不对称理论.
信息不对称是指交易的一方对交易的另一方了解不充分,因而影响其决策。
对于中小企业融资来说,信息的不对称主要是指在企业融资的过程中,投资者对企业实际生产经营、财务管理等实际情况了解不足,投资者很难准确判断企业经营的实际情况,在放贷时可供参考的信息不足,即企业与投资者对于企业经营情况的信息不对称。以信息不对称的角度划分,可分为三类:基于债务比例的模型、基于管理者风险的模型、融资次序理论。
银行等投资者与企业经营者间由于所处地位的不同,永远存在“信息不对称”
的问题,企业经营者作为企业的实际管理者在对企业的生产经营、发展战略及财务情况等信息的获取,具有得天独厚的优势,而银行等投资者获取的这些信息的途径的有效性、准确性及时效性均不如企业经营者。
由于信息的不对称性,因此大型银行或金融机构更愿意向管理比较规范、发展相对稳定的大中型企业放贷,而不愿意向规模小、管理不规范的中小企业放贷,不利于中小企业的融资。因此,信息的不对称是中小企业融资难的关键因素之一。
中小企业融资难也是信息不对称导致金融市场交易失效的表现形式。
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